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          李庚南:專屬商業養老險將給第三支柱帶來怎樣的希望?

          2021-05-24 來源:本站

           文/新浪財經意見領袖專欄作家 李庚南

            醞釀已久的專屬商業養老保險終于啟航了。

            5月15日,銀保監會官網發布了《關于開展專屬商業養老保險試點的通知》(以下簡稱《通知》),決定自2021年6月1日起,由6家人身險公司在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市開展專屬商業養老保險試點。

            所謂專屬商業養老保險,是指以養老保障為目的,領取年齡在60周歲及以上的個人養老年金保險產品。該產品設計分為積累期和領取期兩個階段,領取期不得短于10年。目前,我國養老保險體系由三個層次構成,但“三大支柱”發展極不均衡:第一支柱“一支獨大”,但日顯捉襟見肘;第二支柱因體制機制問題,覆蓋有限,發展緩慢;第三支柱尚處萌芽狀態,發展相對遲滯。這種格局決定了,加快發展以商業養老保險為核心的第三支柱是我國養老保障體系突圍的方向。

            專屬商業養老險試點能否不辱使命,開啟第三支柱的新航道?

            相較于此前的稅收遞延養老保險,以及年金險、兩全險、定期保險、終身保險、萬能型壽險等其他第三支柱組成,專屬商業養老險在支撐第三支柱方面顯然更接近第三支柱的內核,至少具有四方面優勢可期。

            一、更具穩定性:有利于培育“長期投資長期回報、價值投資創造價值、穩健投資合理回報”的成熟理念

            目前,我國養老保障體系面臨的關鍵問題是缺乏長期穩定的養老資金來源,難以通過價值增值形成長期穩定的現金流。在現行制度框架下,企業職工基本養老保險基金基本是現收現付模式,預計到2029年當期將出現收不抵支,到2036年左右累計結余將告耗盡。而據《中國養老金精算報告》,此缺口還將逐年擴大,到2050年將高達11.3萬億元。

            縱觀目前大多數商業養老保險產品,大多在投保、領取方式上比較靈活,短期收益具有吸引力,產品短期理財特征更明顯;很多產品最多5年后個人可贖回全部資金,如萬能險,過于短期化,難以形成長期養老儲備。一些期限長的險種,又因為收益不高,缺乏吸引力。即使仍在試點之中的稅收遞延養老保險,客戶也是可隨時自愿退出,缺乏穩定性(見下表)。

          資料來源:據相關數據整理資料來源:據相關數據整理

            而專屬商業養老保險的基本定位是長期養老儲備,領取年齡在60周歲及以上,且領取期不得短于10年。這一定位與構筑第三支柱的目標即形成長期穩定的養老保險資金來源非常吻合,因而將成為第三支柱的有力支點。

            二、更具普惠性:有利于豐富第三支柱養老保險產品供給,鞏固多層次、多支柱養老保險體系。

            一個客觀存在的事實是,隨著數字經濟高速發展,傳統企業的業態也發生巨大轉變,靈活就業人群不斷增多,但缺少權威、靈活且有彈性的商業養老保險支持。目前我國外賣員、網約車司機等“網約工”群體已達數千萬之眾。然而,如果按現行勞動法“‘一刀切”,強制平臺為這部分人群繳納五險一金繳納,平臺企業成本負擔可能比較重。但是,如何妥善化解這類人員面臨的保險保障難題?專屬商業養老保險或為紓解此矛盾提供一個可行的解決方案。

            按照《通知》要求,試點保險公司應積極探索服務新產業、新業態從業人員和各種靈活就業人員養老需求。允許相關企事業單位以適當方式,依法合規為上述人員投保提供交費支持。企事業單位相關交費在扣除初始費用后全部進入個人賬戶,權益全部歸屬個人。

            這意味著,在專屬商業養老保險機制下,外賣員、網約車司機、快遞員等靈活就業人員在未來都能得到專屬養老保障。

            三、更具吸引力:有利于引導居民儲蓄轉投資,培育商業養老保險意識和客群。

            專屬商業養老保險不僅收益模式更加靈活、更具吸引力,而且對消費者的“體貼”更入微,更加體現對消費者權益的維護。專屬商業養老險積累期采取“保證+浮動”的收益模式,累計期內資金可在高、中、低三檔收益率假設下的投資組合間轉換。要求保險公司應為消費者提供風險偏好不同的一個以上的投資組合。不同投資組合的保證利率可以不同,但不得超過新型人身保險產品法定準備金評估利率上限。這需要保險機構提升投資組合管理的能力,以滿足不同人的投資偏好。

            而且,專屬商業養老險在設計上更加人性化,更加注重維護消費者的權益。如,消費者在保險合同期內身故,賠付金額在積累期內不得低于賬戶價值,在領取期內不得低于保證領取剩余部分與年金轉換時賬戶價值減去各項已領取金額的較大者,累計賠付給付金額不得低于領取期與積累期轉換時的賬戶價值。為保障消費者的知情權,保險公司對賬戶價值變動和年金領取進行利益演示。利益演示按照積累期和領取期分別演示,并就長期資金的合理投資收益預期和利益演示的不確定性向消費者進行充分解釋說明。

            四、更具可持續性:有利于促進商業養老保險的穩健發展

            按照“保證+浮動”收益模式,保險公司若要在產品設計上更據吸引,勢必將資產配置到更長時期的養老金投資項目上,同時盡可能提升養老基金積累期的回報。這就需要投資組合中適當增加權益類資產。

            專屬商業養老險則在這方面為保險公司提升了空間?!锻ㄖ吩试S保險公司運用專屬商業養老保險資金配置權益類資產比例。這就為專屬商業養老險的收益模式提供了可持續的支撐。

            另一方面,《通知》對保險公司在利率演示方面的審慎性要求,實際上也避免了保險公司之間盲目競爭導致的不可持續性,從監管的層面為保險公司開展專屬商業養老險的可持續提供了導航。

            毫無疑問,專屬商業養老保險是養老金融在供給側改革方面的又一創新,但這一創新的結果尚待檢驗。以浙江、重慶開展的這一試點能否取得預期效果,我們拭目以待。

            必須清醒的是,專屬商業養老保險的推行并非可以一蹴而就,而是需要過程的磨礪。這一進程的快慢,不僅取決于居民參與商業養老保險意識的強化,還取決于相關環境、經濟因素的制約。因此,第三支柱的構建,不僅要注重供給側的創新,更需要通過改善居民儲蓄能力、拓寬投資渠道,激發需求端的動能。

            同時,需要警惕養老保險運作中的監管風險,除落實《通知》規定的權益類資產配置比例、最低資本要求等監管要求外,還需重點關注幾方面:一是期限錯配風險。保險公司為增強產品的吸引力,或承諾較高的保底收益,這勢必促使其作更長期限的資產配置;而期限靈活且下有保底、上不封頂的理財型養老險就很可能陷入期限錯配的險境。而一旦出現明顯的期限錯配,就很容易產生流動性風險。二是營銷的合規性風險。理財型養老保險運營中尤需防范的是保險代理人的違規銷售行為。如通過夸大保底收益、故意混淆保底利率與結算利率、強調結算利率而有意不提保底利率等,誤導消費者,侵害消費者權益。三是財務收益的審慎性。要保持財務收益與實際收益匹配,避免利差損風險。銀保監會去年針對部分人身險公司萬能險賬戶存在財務收益率低于實際結算利率導致利差損風險隱患進行的監管約談即是前車之鑒。四是保險資金運用違規問題。理財型保險負債端產品設計的不科學、不理性及期限錯配等問題,勢必傳導到資產端,表現為盲目加杠桿、違規投資等行為,包括監管套利、股權投資不合規,超范圍、超比例投資,通過平臺公司載留、揶用、轉移保險資金,向關聯方進行利益輸送,違規開展多層嵌套投資或通道業務等。

            必須清楚的是,無論是現行的各類理財型商業養老保險,還是即將試水的專屬商業養老保險,能否真正擔當起養老第三支柱的支撐,前提是需要強化合規意識,堅守風險底線,需要堅守“保險信?!钡谋驹?。

            (本文作者介紹:先后供職于工商銀行、人民銀行,現為銀行監管部門人士,長期負責小企業金融服務推進工作,潛心研究小企業金融服務問題。)


          責任編輯:范迪


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